跟着再融资项目今年以来遭受多个窗口教导，避免定增套利、鼓动资金流向实业的监管心情愈来愈显着。
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近来，连续多日多份定增公告闪现，监管层加大注重搜集资金流向补流和还贷的项目。
依据21世纪经济报道记者不完全统计，5月以来，共有61份再融资项目对证监会反响定见进行回复，其中有24家被要求具体说明补偿流动资金以及偿还银行告贷的合理性。
尽管监管层对资产负债率要求以及补偿流动资金测算早有规矩，但在半个月内，有8家上市公司在回复反响定见时均对募投项目进行调整，或吊销补流，或吊销还贷。21世纪经济报道记者也从多名券商人士处得知，监管层对定增投向还贷、补流的项目的心情有所收紧。
定增还贷趋严
5月17日，天华院(600579.SH)公告称，“删去拟搜集不逾越20307万元用于偿还银行告贷项目”，毕竟搜集资金总额从原本的不逾越70000万元调整为不逾越49693万元。
据揭穿资料闪现，证监会此前对天华院进行第2次反响定见时，提出2亿元用于偿还银行告贷，发行完成后申请人吞并报表资产负债率为26.20%，显着低于专用设备制造业A股上市公司均匀资产负债率37.38%。要求申请人结合发行前后的资产负债率、有息负债率等方针补偿宣布用股权融资偿还经营性负债的合理性。
有相似遭受的还有润达医疗(603108.SH)，公司在5月10日回复反响定见称，“鉴于公司用非揭穿发行搜集资金偿还银行告贷后资产负债率将低于同行业均匀水平，经公司审慎考虑，抉择不再用本次非揭穿发行搜集资金偿还银行告贷并相应调减了搜集资金规划。”
多名投行人士奉告21世纪经济报道记者，近期监管层关于定增还贷的募投项目有所趋严，但并未全面叫停，首要看公司与保荐安排出具的合理性说明。
“现在关于还贷项目确实收紧了，会里希望资金投向实体项目。”上海一家券商投行内核人士标明。但关于收紧标准，他奉告21世纪经济报道记者因项目而异：“具体情况要与预审员1对1沟通，每个预审员对项目的要求不太相同。”
“首要原因是偿还银行告贷需求考虑经济性，现在银行告贷利率并不高，不能把股权资金当无本钱资金运用。”中信证券一名保代亦向记者标明定增还贷监管趋严。
上海明伦律师事务所王智斌律师说明，“上市公司通过定增还贷的行为，实际上是将本钱商场直接融资功用弱化为还贷功用，这与本钱商场直接融资的功用不符。向实体项目进行直接融资，相同可以抵达下降资产负债率的效果。”
6家项目吊销补流
除了定增还贷面临口径缩短的情况外，自5月以来，还有至少6家上市公司定增方案“砍掉”补偿流动资金项目。
5月17日，威华股份(002240.SZ)吊销了以搜集资金45000万元补偿募投项目流动资金的方案，但也一同增加了以搜集资金20000万元偿还公司及全资子公司银行告贷的方案。
新城控股(601155.SH)5月14日标明，依据本钱商场整体情况，经慎重考虑，公司抉择吊销运用搜集资金12亿元用于补偿流动资金，本次非揭穿发行的搜集资金总额由不逾越50亿元相应调减为不逾越38亿元，并将全部用于出资制作房地产开发项目。同日喜临门(603008.SZ)亦作出相同的行为。
此外，还有三元达(002417.SZ)、银之杰(300085.SZ)在5月初标明，本次非揭穿发行股票搜集资金不再包括补偿流动资金项目。
弘高构思(002504.SZ)虽未吊销，但也大比例减少规划。5月5日公司标明，原方案定增搜集资金总额不逾越24亿元，全部用于补偿流动资金。毕竟通过测算后，调整为不逾越14.90亿元。
“砍掉补偿流动资金项目，首要是因为有很多补流资金是算不出来，没有办法符合补流测算要求。”光大证券一名保代向21世纪经济报道记者说明道。
国信证券一名投行人士介绍，事实上，监管层一直以来对补偿流动资金监管严峻，“证监会要求非揭穿补流限额是搜集资金的30%，并购重组补流是配套融资金额的50%，关于借壳，则是30%。”他指出，在反响定见中，补流底子归于投行的必答项目。
据了解，自2014年起，监管层已要求上市公司与中介安排要具体说明补偿流动资金的测算依据及具体用途，并说明补偿流动资金的合理性。一同还要求上市公司结合现在的资产负债率水平及银行授信情况，说明通过股权融资补偿流动资金的考虑及经济性。
上述光大证券保代标明，监管层对这块把控，首要担忧监管套利。“他们担忧上市公司通过偿还告贷以及补偿流动资金的办法筹集资金，使得股权资金毕竟变成自有资金，然后拿着这笔钱树立PE或是做跨行业并购，而这种归于变相改动募投项目，是不需求监管和阅览的。”
王智斌律师标明，“束缚搜集资金补偿流动资金，实际上是加大了上市公司再融资的难度，上市公司不能再像从前相同仅仅因为资金吃紧就向商场伸手要钱，这有利于鼓舞上市公司极力寻找发展方向，有利于激活经济活跃度。”
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